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 添加時間:2019-09-20 原文發表:2019-09-20 人氣:15 來源: 期貨日報

        近期動力煤期貨價格在580元/噸附近較為堅挺,現貨市場坑口、港口價格均在上漲,不過漲勢趨弱。
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上漲驅動力趨弱


       短期安全檢查加碼,供應收縮。8月以來,為確保安全生產,“三西”主產地煤礦安全檢查力度不斷加碼。國家統計局公布的數據顯示,8月我國原煤產量3.16億噸,環比下降620.7萬噸,降幅1.9%,同比增幅5%。預計9月原煤產量仍將環比下降,供應繼續受限。
 
        但中長期看,1—8月我國原煤產量累計24.1億噸,同比增幅4.5%,特別是二季度以來煤炭主產地產量大幅增長,7月單月同比增幅高達12.2%。可以看出,煤炭產能充足,且在利潤驅動下煤礦生產積極性很高。因此,由安全檢查導致的供應收縮僅是階段性的,后期產地供應將快速恢復高位水平,供應依然充足。

         同時,短期大秦線檢修,運力受限。今年大秦線檢修時間為9月15日至10月9日,為期25天,此次檢修時間點較往年有所提前,正趕上下游冬儲補庫的時間段,由于運力受限有可能造成階段性的采購緊張局面。但這一影響僅為短期影響,大秦線路檢修結束后,運力就會恢復。

         另一方面,入秋以來?“秋老虎”發威,南方地區高溫天氣持續,導致近期電廠日耗明顯高于去年同期,?8月下旬到9月中旬六大電廠日耗超過70萬噸的天數有18天,而去年同期只有6天,截至9月17日六大電廠日耗69.75萬噸,去年同期僅為56.85萬噸。然而,高溫天氣終將過去,對于消費的支撐也將逐漸趨弱。

        因此,當前動力煤價格的強勢來自于供需的結構性錯配,產量受限的同時消費持續堅挺,港口庫存和電廠庫存雙降,大秦線檢修又加劇了這種錯配。預計結構性錯配行情或延續到9月底。

下游消費有利好

        電廠補庫驅動力。當前六大電廠煤面料庫存在1585萬噸左右,同比增幅5.7%,庫存可用天數22.76天,比去年同期減少3天。目前電廠庫存較為充足,而后續隨著日耗下降,庫存可用天數還會上升,但為了應對采暖季消費,電廠有可能在采暖季開始前進行補庫。不過,高煤價下電廠沒有補庫動力,煤價回落后電廠或開啟補庫,因此煤價難以大跌。

          暖季消費拉動力。從11月初開始,由于傳統消費旺季到來,電廠日耗將持續回升。盡管近幾年國家政策主導煤改氣,但動力煤在供暖消費中依然占據主要份額,天然氣等清潔能源對煤炭的替代需要一個過程。今年動力煤供應略寬松,在消費旺季帶動下動力煤價格會受到一定支撐。

          進口政策恐收緊。從進口量來看,1—7月我國廣義動力煤進口量累計8658萬噸,較去年同期大幅增加12.66%,二季度由于取消了澳洲煤進口限制,煤炭進口大幅增加。在平控政策下,8—12月的進口余額僅剩3550萬噸左右,因此四季度進口政策將會明顯收緊。


        綜上分析,預計國慶節后動力煤價格將承壓下行,關注電廠補庫以及進口煤政策收緊對行情的提振。不過動力煤下行空間有限,560元/噸附近有支撐;采暖季來臨后價格將保持振蕩偏強走勢,區間在560—600元/噸。
 

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